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「冷钱包imtoken官网」大飞机行业事项点评:C919商业首航成功 从0到1撬动万亿产业链

imtoken官网下载 在线答疑 2023-05-30 10:39

事件:C919全球 首次商业载客飞行圆满成功,拉开常态化商业运行序幕。

据“上海发布”消息,2023 年5 月28 日,中国东方航空使用中国商飞全球首架交付的C919 大型客机,执行MU9191 航班,从上海虹桥机场飞往北京首都机场,开启全球首次商业载客飞行。据东航计划,自5 月29 日起,东航首架C919 大型客机将在上海虹桥-成都天府航线上实行常态化商业运行。

点评:

C919 商业首航圆满成功,标志着国产大飞机从0 到1 的历史性突破:1)历经十六年,C919 飞机正式开启商业运营:C919 于2022 年9 月29 日取得中国民航局型号合格证(TC),11 月29 日取得生产许可证(PC),12月9 日交付中国东航;MU9191 航班标志着C919 的“研发、制造、取证、投运”全面贯通,中国民航商业运营国产大飞机正式“起步”。2)东航C919 为旅客带来舒适的顶部和前方视觉空间:拥有2.25 米过道高度;公务舱、经济舱均选用完全自主研发的新一代国产客舱座椅,公务舱后靠可达到120度、前后座椅间距超过1 米;客舱选装了20 个12 英寸吊装显示器,支持1080P 电影放映,此为东航单通道机队首次引入1080P 节目装载。3)东航与商飞强强联手推动C919 商业化:东航C919 将以上海为主要基地,拟在2022、2023 年引进5 架C919,未来或将围绕“四梁八柱”航线网络,将C919投入上海、北京、西安、昆明、广州、成都、深圳等地的优质精品航线。

C919 商业首航前订单已超千架,或将开启全球民航A/B/C“三足鼎立”时代1)国产大飞机订单饱满:据上海市科委1 月10 日发布的《2022 上海科技进步报告》数据,截至2022 年底,C919 累计获得32 家客户1035 架订单,ARJ21 累计获得25 家客户690 架订单。2)新订单接踵而至:据中国商飞官网消息,2023 年4 月27 日,海航航空集团与中国商飞公司在上海签署百架飞机采购协议,包括60 架C919 确认订单和40 架ARJ21 飞机意向订单。3)我们认为,C919 与竞品飞机空客A320、波音B737 飞机相比具备性能优势和价格优势,随着商业运营的常态化进行,C919 或将进一步扩大影响力,市场渗透率有望逐步提升。

C919 市场空间广阔,国产大飞机产业长期发展空间大:1)中国民机市场空间超万亿美元:据《中国商飞市场预测年报(2022-2041)》预测,未来20年我国航空市场将接收9284 架客机(占全球21.9%),交付价值达1.47 万亿美元(占全球23%)。2)C919 对应座级的飞机或将占据一半以上市场空间:据中国商飞预测,2022-2041 年中国市场C919 对应座级的飞机或将交付6288 架(占比67.7%),对应价值量约7493 亿美元(占比51%)。

“探路者”ARJ21 运营成果丰硕,C919 有望更上一层楼:1)ARJ21 已从安全顺畅运营全面迈向规模经济运营:据中国商飞消息,2022 年3 月18日,ARJ21 飞机安全运行突破20 万小时;据中国民航网数据,截至2022年12 月29 日,ARJ21 已累计交付100 架,中国商飞已达到年30 架ARJ21的均衡生产节拍,建立了部总装年产50 架的生产能力。2)ARJ21 已进入国际化、系列化发展阶段:2022 年12 月18 日,ARJ21 交付首家海外客户印尼翎亚航空(TransNusa);并拥有医疗机、灭火机、应急救援指挥机、货机、公务机等衍生机型。3)我们认为,ARJ21 作为国产大飞机的“探路者”,其商业化、产业化运营的成功经验或为C919 的发展提供了参考和样本,未来C919 有望在ARJ21 成功运营的基础上更上一层楼。

受益标的:1)机体结构产业链:大部段(中航西飞/洪都航空/中直股份/中航电测)、零部件加工(中航重机/爱乐达)、钛合金(西部超导/宝钛股份)、碳纤维(中航高科/光威复材/楚江新材)。2)机载系统产业链:系统供应商(中航电子)、元器件(中航光电/航天电器)、刹车盘/系统(北摩高科/博云新材)。3)航空发动机产业链:主机厂(航发动力)、核心配套(航发控制、航发科技)、高温合金(抚顺特钢、钢研高纳)等。

催化剂:C919飞机完成商业首航。

风险提示:国际贸易形势动荡;C919 生产交付不及预期。

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